【壓縮機網(wǎng)】中國工業(yè)企業(yè)利潤出現逾18個(gè)月以來(lái)z*快增速，這個(gè)跡象表明各種刺激措施正在幫助緩解中國制造業(yè)的減速。

　　中國經(jīng)濟去年錄得25年來(lái)z*慢增速，而分析師們預期今年將進(jìn)一步放緩。工廠(chǎng)部門(mén)作為過(guò)去20年里中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要引擎，近期變成了重災區；嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩和需求疲軟導致價(jià)格下跌。

　　但分析師們表示，寬松貨幣政策助燃了住房建設出現溫和復蘇，而在基礎設施建設方面加大財政支出，今年也提振了對中國工廠(chǎng)產(chǎn)出的需求。

　　周日發(fā)布的官方數據顯示，1月和2月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)4.8%，與12月的下降4.7%形成對比。這一增長(cháng)結束了持續七個(gè)月的負增長(cháng)，而且是自2014年7月以來(lái)的z*快增長(cháng)。

　　“相比那些被房地產(chǎn)建設低迷暴露出重大產(chǎn)能過(guò)剩、并釋放出無(wú)情利潤率下行壓力的行業(yè)，面向消費者的那些行業(yè)的銷(xiāo)售和利潤率保持得較好。”牛津經(jīng)濟（Oxford Economics）常駐香港的亞洲區負責人高路易（Louis Kuijs）上周寫(xiě)道，“遭受重創(chuàng )的那些行業(yè)的就業(yè)已經(jīng)被顯著(zhù)削減。”

　　中國國家統計局對每年的頭兩個(gè)月報告一個(gè)數字，以消除春節日期變動(dòng)所造成的季節性扭曲。衡量批發(fā)價(jià)格變化的生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）已連續48個(gè)月出現負值，但價(jià)格降幅在2月份有所收窄，幫助提高利潤。

　　對中國的工廠(chǎng)部門(mén)來(lái)說(shuō)，原油和鐵礦石等q*大宗商品價(jià)格見(jiàn)底的跡象也是利好消息；大宗商品價(jià)格下降是很大一部分通縮壓力的源頭。在整個(gè)工廠(chǎng)部門(mén)放緩期間，利潤率比名義利潤增長(cháng)保持得更好，得益于原材料價(jià)格下降。但對那些名義債務(wù)水平較高的中國企業(yè)而言，保持名義營(yíng)收增長(cháng)仍是至關(guān)重要的。

　　中國總理李克強本月曾在全國人大年度會(huì )議上表示，專(zhuān)注于對付工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的“供給側改革”將是2016年的重中之重。

　　但分析師們表示，削減鋼鐵產(chǎn)能的初步目標不足以恢復供需平衡和重振價(jià)格。來(lái)自地方政府和工人的反對，也突顯了關(guān)停“僵尸”工廠(chǎng)的挑戰。

　　“相對于問(wèn)題的規模，政府削減產(chǎn)能過(guò)剩的計劃顯得有些溫和，”高路易表示，“受影響行業(yè)的利潤率下行壓力很可能仍然會(huì )很大。”

來(lái)源：FT中文網(wǎng)