【壓縮機網(wǎng)】市場(chǎng)盛傳重整消息半年之后，昆侖能源z*終將昆侖燃氣收入“麾下”，成為中石油天然氣業(yè)務(wù)的w*平臺。

 

　　2015年12月28日，中石油發(fā)布關(guān)于昆侖燃氣與昆侖能源整合的進(jìn)展公告，公告稱(chēng)，中石油簽署股權轉讓協(xié)議，將所持昆侖燃氣100%股權轉讓給昆侖能源，轉讓價(jià)格為148億元。

 

　　中石油天然氣業(yè)務(wù)在中國市場(chǎng)舉足輕重，公開(kāi)數據顯示，2014年中國天然氣生產(chǎn)量為1283億立方米，其中中石油天然氣產(chǎn)量為954.6億立方米，占比高達74%。而旗下昆侖能源、昆侖燃氣的整合可謂是近期中石油天然氣業(yè)務(wù)z*大的突破。

 

　　中石油此舉的初衷是什么？又會(huì )給公司和行業(yè)的天然氣業(yè)務(wù)帶來(lái)哪些影響？

 

　　盛傳已久終整合

 

　　中石油是在2015年第7次董事會(huì )會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于昆侖燃氣與昆侖能源整合的議案》，同意公司與昆侖能源簽訂整合意向書(shū)，采取昆侖能源收購昆侖燃氣股權、資產(chǎn)或其他方式實(shí)現本次整合，并且授權公司管理層就本次整合簽署z*終協(xié)議。

 

　　資料顯示，目前中石油通過(guò)境外全資附屬公司太陽(yáng)世界有限公司持有在香港聯(lián)交所上市的昆侖能源58.33%股份，持有昆侖燃氣100%股權。

 

　　根據該《股權轉讓協(xié)議》約定，中石油將持有的昆侖燃氣100%股權轉讓給昆侖能源。標的股權轉讓價(jià)款根據評估基準日后昆侖燃氣的增資、減資、分紅或資產(chǎn)處置的情況進(jìn)行調整。經(jīng)各方協(xié)商一致，本次股權轉讓的價(jià)格為人民幣148.27億元。

 

　　《記者登錄昆侖能源（香港）官網(wǎng)發(fā)現，截至2014年年底，昆侖能源總資產(chǎn)1177.1億港元，總負債433.96億港元，昆侖能源資產(chǎn)負債率約為28%，如果按照計劃以現金及借貸進(jìn)行上述收購，昆侖能源資產(chǎn)負債率升至47%左右。

 

　　“我們認為，負債還在合理范圍，昆侖能源能夠完成本次交易，不過(guò)整合過(guò)程進(jìn)展如果過(guò)于緩慢，政策出現變化可能導致整合不成功。”中信證券分析師黃莉莉表示。

 

　　本次交易需提交昆侖能源股東特別大會(huì )審議。待昆侖能源股東特別大會(huì )審議通過(guò)本次交易后，該交易還需提交相關(guān)國家監管部門(mén)批準。如果一切順利，中石油將基于上述批準并根據《股權轉讓協(xié)議》約定完成本次交易交割手續。

 

　　此前，昆侖能源致力于發(fā)展成為中國z*大的從事天然氣終端銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的企業(yè)，昆侖燃氣則在中國100多座城市從事燃氣的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。昆侖能源與昆侖燃氣在天然氣終端業(yè)務(wù)存在交叉重合，在CNG母站、子站以及天然氣支線(xiàn)管道方面存在一定程度的重復建設；雙方在部分區域也存在一定的業(yè)務(wù)競爭關(guān)系。

 

　　昆侖燃氣與昆侖能源此次整合z*終水落石出，以昆侖能源為核心的中石油天然氣上下游一體化的戰略開(kāi)始顯露雛形。

 

　　“中石油此次重新整合旨在精簡(jiǎn)機構，優(yōu)化資源，促進(jìn)降低企業(yè)各類(lèi)成本、提高運營(yíng)效率，從而進(jìn)一步完善中石油天然氣版圖，提高企業(yè)競爭實(shí)力。”金銀島分析師梁津告訴記者。

 

　　避免同質(zhì)競爭

 

　　8月份，記者從多個(gè)信源獲知，中石油昆侖系公司正在加速收縮，當時(shí)就曾預期昆侖能源、昆侖利用及昆侖燃氣將在近期合而為一，不料在2015年年末終于由昆侖能源一統中石油天然氣業(yè)務(wù)。

 

　　作為中石油旗下兩大發(fā)展天然氣下游業(yè)務(wù)的主要平臺，昆侖燃氣和昆侖能源在天然氣終端銷(xiāo)售業(yè)務(wù)上存在一定競爭關(guān)系。此次雙方資產(chǎn)整合呼應了市場(chǎng)此前的預期。“天然氣作為一種燃料能源，LNG、CNG只是其存在形式不同。兩公司合并形成真正意義上的中下游一體化公司，有利于下游集中開(kāi)發(fā)。資源的合理利用，也有利于提高企業(yè)競爭力、提高經(jīng)營(yíng)效率。”中宇資訊分析師孫陽(yáng)對記者表示。

 

　　對中石油來(lái)說(shuō)，收購完成后，未來(lái)公司的天然氣業(yè)務(wù)將在昆侖能源一個(gè)平臺上開(kāi)展，避免內部競爭帶來(lái)的資源浪費；同時(shí)可以帶來(lái)出售資產(chǎn)的一次性收益。而對昆侖能源來(lái)說(shuō)，通過(guò)收購，將獲得更多的下游客戶(hù)，業(yè)務(wù)分布更廣，資產(chǎn)規模、收入及利潤等將得到提升。

 

　　“當下市場(chǎng)很不景氣，且中石油昆侖系三大公司業(yè)務(wù)重疊交叉嚴重。”廣東油氣商會(huì )信息部部長(cháng)姚達明認為，在經(jīng)歷市場(chǎng)寒冬和腐敗高發(fā)之后的中石油昆侖系重整布局在意料之中。

 

　　記者查閱相關(guān)財報發(fā)現，昆侖燃氣2014年售氣量為84億立方米，而昆侖能源為68億立方米，完成收購后可提升售氣量123%。

 

　　而據瑞信集團預測，昆侖能源并購昆侖燃氣，可以為昆侖能源2015年業(yè)績(jì)帶來(lái)約28%額外盈利，以及124%配氣量。瑞信還上調了昆侖能源2016年及2017年每股盈利預測23%及13%，并維持“中性”評級。

 

　　對于合并造成的行業(yè)影響，梁津分析認為，整合后更能發(fā)揮其天然氣上下游一體的協(xié)同效應，尤其下游燃氣公司成本優(yōu)勢凸顯，可能會(huì )擠壓部分民營(yíng)企業(yè)的生存空間。不過(guò)目前的天然氣下游市場(chǎng)劃分相對明確，地方燃氣企業(yè)先入為主，估計其受到的沖擊有限。“兩個(gè)單位都是港股企業(yè)，后期對股市或產(chǎn)生影響。”梁津說(shuō)。

 

　　據了解，為拓展天然氣市場(chǎng)，2008年開(kāi)始，中石油曾相繼組建了三個(gè)“昆侖”：昆侖能源、昆侖利用、昆侖燃氣，分別負責公司的LNG業(yè)務(wù)、CNG業(yè)務(wù)、城市燃氣業(yè)務(wù)。三者的主要業(yè)務(wù)各有差別，但為了更快發(fā)展，三者并未局限于本身業(yè)務(wù)，而是與另外兩塊業(yè)務(wù)形成了交叉發(fā)展。

 

　　一位昆侖能源工作人員告訴記者，三者當時(shí)是獨立審計核算的公司，相互之間都較著(zhù)一股勁兒，各地有些業(yè)務(wù)交叉很正常。為此，中石油層面也曾多次出面協(xié)調。此前昆侖利用已被昆侖燃氣收編，事實(shí)上成為昆侖燃氣的華南分公司。

 

　　擺脫困境良方？

 

　　中石油迅速整合旗下天然氣業(yè)務(wù)，折射的是近年來(lái)天然氣特別是CNG業(yè)務(wù)困境。

 

　　經(jīng)濟形勢和需求低迷，天然氣進(jìn)口虧損。2015年11月18日，國家發(fā)改委下調非居民用氣z*高門(mén)站價(jià)格700元/千立方米，又為天然氣業(yè)務(wù)蒙上一層陰影。

 

　　花旗銀行分析指出，雖然收購對昆侖能源有好處，但其他業(yè)務(wù)仍拖累其發(fā)展。預期昆侖能源的LNG車(chē)業(yè)務(wù)虧損將會(huì )增加，利息支出會(huì )上升約7.5億元，因為公司新LNG項目開(kāi)始投產(chǎn)。外匯貶值及LNG項目低使用率亦不利于昆侖能源。

 

　　卓創(chuàng )資訊提供信息顯示，車(chē)用天然氣市場(chǎng)的兩大板塊LNG、CNG推廣發(fā)展程度不一，國內LNG加氣站有2500座左右，LNG車(chē)有19萬(wàn)輛左右；目前全國有3500座CNG加氣站，有200萬(wàn)輛以上的天然氣出租車(chē)和改裝私家車(chē)。

 

　　LNG業(yè)務(wù)、CNG業(yè)務(wù)受持續低迷油價(jià)影響，需求增速明顯放緩，并且國內經(jīng)濟正處于下行趨勢，在一定程度上抑制了對天然氣的需求。

 

　　此前，昆侖燃氣先后出售旗下甘肅、河南等地非盈利業(yè)務(wù)，選擇性收縮早已有之。

 

　　除此之外，中石油還宣布了在天然氣領(lǐng)域的多項措施。以150億~155億元價(jià)格出售中亞天然氣管道50%股權，轉讓新疆呼圖壁等6座天然氣儲氣庫剩余天然氣儲量資產(chǎn)。隨后，2015年12月24日中石油將旗下的管道業(yè)務(wù)整合，公司對東部管道、管道聯(lián)合及西北聯(lián)合進(jìn)行收購，建立統一的管道資產(chǎn)管理運營(yíng)及投融資平臺，包括寶鋼、雅戈爾等都參與其中。

 

　　“當前中石油負債率高企，出售整合不盈利業(yè)務(wù)，回籠資金達到國資委設定的利潤目標是一方面考慮，但更重要的是中石油有意退出一些天然氣業(yè)務(wù)領(lǐng)域，順應政府放開(kāi)市場(chǎng)要求，表明中石油改革和讓利于民的決心。”上述昆侖能源人士說(shuō)。

 

　　2015年9月，在正式公布的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》中明確指出，對自然壟斷行業(yè)，要根據不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運分開(kāi)、放開(kāi)競爭性業(yè)務(wù)、促進(jìn)公共資源配置市場(chǎng)化。新一輪油氣改革核心就是上游放開(kāi)和管網(wǎng)分離。

 

　　對此，業(yè)內預計，中石油后續還將展開(kāi)一系列管道板塊重組和權益出讓?zhuān)舜钨Y產(chǎn)轉讓預計是整個(gè)計劃的一部分，管網(wǎng)獨立是進(jìn)入深水區改革的重要一步。“中游管網(wǎng)獨立應是油氣體制改革的突破點(diǎn)，第三方公平準入需要管道獨立的配合，所以還是要全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同推進(jìn)改革。同時(shí)要吸引多家公司介入，才能展開(kāi)有序競爭。”孫陽(yáng)建議，應向發(fā)達國家學(xué)習，管網(wǎng)公司不得從事天然氣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

 

　　而面對國際油價(jià)大幅下跌和國內油氣市場(chǎng)需求低迷帶來(lái)的沖擊，許多石油公司正面臨著(zhù)業(yè)績(jì)大幅下滑的挑戰。正因如此，通過(guò)開(kāi)源節流降本增效、主動(dòng)適應“低油價(jià)”新常態(tài)，成為石油公司的必然選擇。